流量造基昙花一现。
文/每日财报 方旬
财经大V跨界入局公募、依托个人流量带货理财的行业模式，始终是公募圈争议不断的焦点话题。在中小公募突围困境愈发凸显的行业背景下，这种流量赋能产品的运作模式热度不减。
2026年，格林基金引入资深财经大V参与公募产品运作的个案，再次将流量变现、投研实力与合规风控的深层博弈推向台前。
流量救得了迷你基金，却撑不起稳定业绩
过去几年，格林基金在投研端的人才流动相对频繁。2025年全年共有6名基金经理集中离任，多数任职周期不足三年，甚至个别人员在岗时间仅四个月左右，团队稳定性承压明显。在人员不稳定的背景下，部分权益产品长期处于迷你状态，多只基金规模低于5000万元清盘预警线，其中格林新兴产业混合A尤为典型。到2026年一季度末，该产品净资产仅3700万元，距离清盘线已非常接近，此前还曾出现大额个人投资者赎回，存续压力持续累积。
在这样的行业底色下，中小公募的增长困境并不难理解。传统路径高度依赖银行与券商代销体系，而头部机构凭借长期渠道关系、品牌影响力以及成熟投研体系，能够持续获得稳定资金流入。相比之下，中小民营公募在渠道资源、品牌认知和投研深度上均处于劣势，仅依靠传统方式做大权益规模难度极高。
与此同时，线上财富平台与财经自媒体的兴起，正在改变资金的流动路径。一种新的“流量-申购”链条开始形成：内容输出积累关注度，再直接转化为申购行为，普通投资者的跟投决策明显更依赖情绪与信任，而非深度研究。这也使得资金转化效率显著高于线下渠道。
在这种背景下，一些中小公募开始尝试引入具备线上影响力的财经创作者进入投研体系，将其个人流量与产品销售进行绑定，用以缓解迷你基金的清盘压力，并推动规模增长。
贾志拥有二十余年证券从业经历，曾在多家券商从事研究与投资相关工作。2025年7月，他正式加入格林基金权益投资部门，经历约八个月内部过渡后，于2026年3月开始共管格林新兴产业混合基金，并在同年6月完成单独接管。
在其任职信息对外披露后，两小时内线上阅读量突破十万，不到一个月时间，格林新兴产业混合C规模从246.31万元迅速增长至14.03亿元，增幅超过700倍，其中新增资金主要来自线上渠道的C类短期申购。
从资金结构来看，这类资金具有明显的短期属性，投资决策更多依赖内容创作者影响力与市场情绪，而非对基金持仓、风格或长期业绩的系统判断。一旦净值出现连续回撤，资金稳定性便会迅速承压，集中申赎风险也随之放大。
事实上，这种路径在行业中并非孤例。此前已有产品通过网红或内容流量在短期内快速放大规模，但在市场波动后出现明显回撤，部分管理人甚至选择卸任退出，最终留下的是投资者亏损与产品结构失衡。这也进一步说明，流量可以快速放大规模，但无法替代投研能力所决定的长期稳定性。
名为新兴产业重仓周期股，基金风格引投资者质疑
在贾志接管后，格林新兴产业混合的持仓结构发生了较为彻底的调整。前十大重仓几乎全面切换至有色、军工、航运、石油及基建等强周期板块，仅保留少量与新兴成长相关标的。从实际组合来看，其整体风格与基金名称所指向的“新兴产业”定位出现明显偏离。
对于这一调整，管理人在定期报告中解释为阶段性防御策略，认为在降息预期反复、成长板块持续承压的环境下，提高周期与红利资产占比有助于控制组合回撤。但从市场反馈来看，这一调整也引发争议，部分投资者开始质疑产品风格是否与合同约定存在一致性问题。
从业绩表现来看，自2026年3月5日由贾志接手以来，格林新兴产业混合A、C份额任职周期约120天，尚未经历完整市场周期验证，但两类份额任职回报分别为-22.15%和-22.27%，明显低于同期同类偏股混合基金平均8.26%的收益水平，在行业排名中处于末尾区间，短期亏损较为显著。
▲来源：天天基金
从净值走势来看，该基金在2026年年初曾一度冲高至1.62元附近，但随后进入持续回落通道，截至7月初已跌至1.2元左右，整体回撤幅度明显加大，阶段性波动显著提升。
从组合结构看，其前十大重仓占比达到50.88%，集中度较高，主要配置中国铝业、中航沈飞、中国船舶、比亚迪等工业周期属性较强的标的。在2026年上半年整体震荡甚至调整的市场环境下，这类资产表现偏弱，进一步放大了基金净值回撤压力。
▲格林新兴产业混合基金持仓，来源：天天基金
高集中度叠加强周期暴露，使组合在风格切换过程中缺乏缓冲空间，抗波动能力相对不足。
值得注意的是，管理人本人也参与了基金申购，自有资金投入超过150万元，但在净值持续回撤过程中同样出现浮亏。从侧面来看，这也意味着其阶段性策略尚未在十亿级资金规模下形成稳定收益路径，个人经验与机构资金运作之间仍存在一定磨合空间。
权益与固收的双重分化：少数亮点与多数承压并存
从格林基金整体来看，公司成立于2016年11月，截至2026年3月末，整体管理规模约334.02亿元，2025年末，格林基金净资产由约1499万元跃升至9.04亿元，份额净值同步上涨至1.7元，全年涨幅达54.54%，账面利润增至2772.87万元。但盈利结构并不稳固，本期已实现收益转为亏损771.74万元，收益主要依赖持仓浮盈支撑，加权平均净值利润率亦有所回落，大规模新增资金在一定程度上摊薄了单位收益效率。
▲格林基金财务数据，来源：天天基金
另外，格林基金旗下运行63只公募产品，在岗基金经理12人。在行业162家公募机构中，无论规模还是人员配置均处于中下游水平，天相评级为三星，整体综合实力相对有限。
从产品结构看，公司仍以混合型基金为核心布局方向，混合类产品共26只，同时覆盖债券、指数及货币基金等多条产品线。但从运行结果来看，不同产品线之间业绩分化明显，整体收益稳定性不足的问题较为突出。
拉长时间维度，截至2026年3月底，公司近6个月、近1年及近3年整体收益均低于同类平均水平，与沪深300指数相比亦存在明显差距。如果进一步拉长至5年周期，公司整体收益已进入负值区间，与行业平均水平及市场基准之间差距持续扩大，长期投资能力并不突出。
其中，格林稳健价值混合A自成立以来，回撤接近60%，在行业中属于波动较大的产品类型，反映出行业轮动与仓位控制的稳定性仍存在不足。整体权益端呈现典型结构：少数产品贡献主要收益，多数产品拖累整体平均水平，稳定性偏弱。
债券基金则成为公司规模的重要支撑来源，目前主要由基金经理尹鲁晋集中管理，覆盖长债、利率债、混合二级债及同业存单等多个方向。
从表现来看，纯债类产品整体较为稳健，例如格林泓远纯债、30天滚动持有债主要配置利率债资产，任职回报超过5%，明显优于同类平均水平。但在含权益或转债属性较高的增强型债基中，表现则相对偏弱，例如泓利增强债券、聚利增强短持有债等产品任职回报仅约0.05%，甚至阶段性出现亏损，低于同类2.47%的平均水平。
从结构上看，纯债产品久期与信用结构清晰，波动控制能力相对稳定，而增强型债基因权益暴露较高，在市场波动阶段更容易出现回撤放大，风险收益一致性仍有差异。同业存单指数基金及部分定开债产品收益同样低于行业平均水平，说明固收体系内部收益分布并不均衡。
不过，公司也并非缺乏亮点。部分头部权益基金在阶段性表现上较为突出，例如格林研究优选混合 A、格林研究优选混合 C、格林宏观回报混合 A、格林宏观回报混合 C等基金近一年的收益率均在60%以上，这说明在个别策略与基金经理驱动下，公司仍具备阶段性较强的收益爆发能力，但这种优势尚未在体系内形成持续扩散。
▲格林基金部分产品，来源：来源：天天基金
从投资者结构来看，配置相对稳健的产品主要集中在纯利率债及长久期利率债品种，而含权益属性较高的增强型债基以及多数主题型权益基金，在回撤控制与长期收益表现上仍存在较大不确定性。
综合来看，无论是单只产品依赖流量驱动的规模扩张，还是公司整体业绩结构性分化，本质都指向同一问题：规模可以在短期快速增长，但长期能否维持稳定表现，仍取决于投研体系、风险控制与组合管理能力的持续性。